波幅（Volatility）是用来衡量一只基金及一个投资组合风险程度的重要数据，波幅并不是用来量度一只基金最大的升跌幅，而是用来量度回报的稳定性，而非幅度。事实上，无论基金是升是跌，只要每个月的升跌幅不一样，波幅便会存在。
波幅的计算其实是统计学上标准偏差（Standard Deviation）的计算，现时市场上普遍采用三年的按月升跌数据计算基金波幅，而计算出来的数字称为月波幅（Monthly Volatility），将月波幅乘以12的平方根，便计算出年波幅（Annualized Volatility）。月波幅或年波幅皆是市场上普遍采用的波幅数字。
讲了这么多抽象的理论，大家可能还不明白甚么是波幅，看完以下的例子，相信大家就会明白：
假设恒生指数的年波幅为25%，年均回报则为20%，那么我们就可以说约有七成机会恒生国企指数的年回报介乎：
-5%（20%-25%）至45%（20%+25%）之间。
为甚么是七成机会呢？原来在统计学上的正态分布（Normal Distribution），一个标准偏差代表68%覆盖，即七成左右。
再举个简单化的例子，我们能更清楚地了解波幅背后的含意（为方便解释，我们只用五个年度数据计算）：
| 回报 | 基金甲 | 基金乙 |
| 第一年 | 38% | 4% |
| 第二年 | -18% | 8% |
| 第三年 | 35% | 6% |
| 第四年 | -25% | 10% |
| 第五年 | 20% | 5% |
| 年均回报 | 6.6% | 6.6% |
| 波幅 | 29.66% | 2.41% |
从上表可见，两只基金的年均回报皆为6.6%，但基金甲的波幅却明显较高。在这种情况下，波幅较低的基金显然是较佳选择。但如果高波幅伴随的是高回报，这便要按投资者的风险承受程度而作取舍。
有了波幅数据，我们便能将基金或投资组合的风险归类，再加上回报数据，我们亦可计算出投资组合的回报效益，即每一单位的风险能够争取多少回报或额外回报，从而作出明智的投资决定。
以上数据只供参考，并不会被考虑为专业意见、建议、邀约或游说，因此不应据之作出决定。投资涉及风险，请于投资前详阅有关之投资文件。如对投资理财或投资相连寿险产品有任何疑问，请联络您的顾问，或参阅有关主要销售刊物。
