保险公司营利模式与市场分析
一、保险公司的盈利组成
保险公司产生利润的途径，一是承保利润，二是投资收益，三是利用可运用平均保费进行并购，以资本金的增加来达到增加利润的目的。采取前面两种途径来增加利润的保险公司被统称为“资产管理型”保险公司，而采用第三种途径来增加利润来源的保险公司可称为“资本扩张型”保险公司。
（一）承保利润主要来自于保险公司在制定费率时，在精算的基础上测算出未来的经营成本，然后在经营成本的基础上加上一定的利润，作为最终的价格，以保证承保业务的盈利。
以财险公司为例，财险公司的承保利润有以下关系式：承保利润=已赚保费*综合利润率=已赚保费*（1-综合成本率）=已赚保费*[1-综合费用率+综合赔付率]。由于综合赔付率具有不确定性，如果当年赔付情况低于预期那么利润就多，如果当年出现象雪灾、台风这样的大险，赔付情况超过预期，那么承保利润就减少，甚至于亏损。
（二）投资收益则主要来自于保险公司将承保获取的保费，即以保险资金运用平均余额作为保险投资资金，通过股权投资、财务投资等方式也为公司带来的利润。财险公司的投资利润有以下关系式：投资利润=保险资金运用平均余额*投资收益率。而保险资金运用平均余额=资本金+已赚保费可运用平均保费，则有：投资利润=（资本金+已赚保费可运用平均保费）*投资收益率。
如果承保业务盈利，则公司的利润是承保利润加投资利润，如承保业务是亏损的，则用投资利润来弥补，多余的利润就是公司的经营利润。
二、财务角度的保险公司的盈利点
（一）资本金
资本金对财险公司总利润的影响通过投资收益来实现，它是财险公司可运用资金的重要组成部分，因此财险公司的资本金越大，则该公司从资金运用上所获取的投资收益也将越大，对总利润的贡献也越大。资本金通过间接提高财险公司的已赚保费来 实现对总利润的贡献。一般情况下，财险公司的资本金越高，则公司的承保能力也越强，能够承接大量优质业务和高品质业务，可提高盈利能力和市场竞争力。
（二）已赚保费
财险公司的已赚保费主要是与保费收入和未到期责任准备金提转差相关。第一，保费收入。保费收人越多则已赚保费也越多，因此，国内大多财险公司通过广设分支机构，降低保险费率，降低投保门槛等各种竞争手段来扩大保费规模，意图通过增加保费收入来增加经营利润。这种短视的行为并不能带来较好的经营结果。第二，未到期责任准备金。目前国内通行的未到期责任准备金提转方式和会计核算方法是资产负债模式，即保险公司在保险责任开始时．对应收取的保费全额确认为保费收入，同时，对与会计期间不一致的部分，通过提取未到期责任准备金，使当期确认的保费收入符合权责发生制要求。
（三）综合费用
综合费用=营业费用-摊回分保费用+手续费+分保费用支出+营业税金及附加+提取保险保障基金。从以上综合费用的公式中可以看出，由于营业税金和保险保障基金的提取比率为国家法定，因此综合费用主要还是与营业费用(业务及管理费)、摊回分保费用、手续费和分保费用支出相关。
（四）综合赔付
综合赔付=已决赔付支出-摊回赔付支出+分保赔付支出+未决赔款准备金提转差(提存减转回)-追偿款收入。由于：分保赔付支出和追偿款收入在财险公司综合赔付中影响有限，而摊回赔付支出与已决赔付支出成正比，因此一般财险公司的综合赔付主要与已决赔付支出和未决赔款准备金提转差有关。而影响已决赔付支出的主要因素为承保业务质量、实际赔案发生情况、保费收入业务结构、核保核赔政策等。影响未决赔款准备金提转差的主要因素为保险业 务的品质和赔案发生情况。以及未决赔款准备金的计提方法和分保业务比例，由于分保因素暂不在综合赔付中考虑。而未决赔款准备金的计提方法一般在国内财险公司中比较固定，因此保单业务品质和赔案发生的实际情况成为影响综合赔付的重要因素。
（五）投资收益率
在当前保险公司主要依靠承保和投资的有效运转前进的过程中，一方面是保险市场竞争日趋激烈，直接承保业务的利润不断降低，保险公司需要通过资金运用实现整体盈利目标；修订后的《保险法》已放宽了对保险资金运用的管制，拓宽了资金运用的渠道。因此，保险资金运用是保险公司核心业务收入来源的重要组成部分。
从财务的角度上看，保险公司盈利主要取决于承保业务的盈亏和保险资金运用水平。因此，各家保险公司都积极有效地开展保险资金运用，不断提高保险可用资金的投资收益率。这就是“资产管理型”保险公司的盈利模式。
三、“资本扩张型”保险公司的盈利特点
“资本扩张型”保险公司和“资产管理型”保险公司最大的区别在于保险资金的运用方式上。当综合成本率无法再降低、投资收益率难以增加时，“资本扩张型”保险公司想扩大利润，就要借助并购其他保险公司来增加“资本金+已赚保费可运用平均保费”项目。它与“资产管理型”保险公司最大的区别在于，它将“已赚保费可运用平均保费”用于并购，借此增加了资本金，又更进一步扩大已赚保费的来源。这种通过收购其他保险公司来增加利润额的做法在国内保险公司的经营中并非常规；而在国外保险业的发展过程中，根据资本的马太效应，大的保险公司不断对小型保险公司进行并购，最终形成了寡头垄断的市场格局，则是客观的存在。
四、投资保险公司的价值分析
企业投资保险公司，更多的是看中保险公司能给股东带来的免费资金，这相当于客户的保证金。这样的案例颇多，如巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司旗下有GEIGO保险、通用再等保险公司，其主要价值是为巴菲特投资提供免费的现金流；再如复星集团通过收购永安财险股权、设立复星保德信人寿和鼎睿再保险，拥有了产、寿、再保险全牌照，他的目标成为中国的伯克希尔哈撒韦；再如由三马（马云、马化腾、马明哲）牵头成立的众安在线互联网保险公司。
最突出的例子是安邦保险。安邦保险是一家年保险业务规模仅51亿的保险公司，为了获取低成本的并购资金，安邦保险并购了成都农商行。截至2013年底，安邦保险集团总资产约5800亿，其中成都农商行以4293.16亿的资产规模占据了近七成。因此，安邦实际是借助并表农商行扩充了资产规模，从而增加了进行其他股权投资的实力。2015年，安邦收购民生银行股权，累计支付资金总额约为400亿元。依照保监会相关规定，保险公司投资权益类资产账面余额，合计不高于公司上季末总资产的30%。按照安邦保险集团所公布的7000亿元总资产核算，其投资资产规模最高超过2000亿元。如果安邦保险集团未来把民生银行实现并表，将会新增近4万亿元的资产规模，进一步获得1.2万亿元的投资资产规模！
有些银行人士打了一个极端的比方，安邦保险甚至可以通过公开市场持股而控制工商银行。因为截至2015年1月23日，工商银行的股票总市值尚不到2万亿元。
安邦保险的治理结构和行动策略自成一体，不按常理出牌，但这却是一种现金流协同效应的具体运用。